Yurt içi piyasalarda tatil dönüşü risk iştahının güçlü seyretmesi jeopolitik başlıkların yarattığı temkinli havaya rağmen Borsa İstanbul’un pozitif bölgede kalmasını sağladı. BİST100 endeksi dün gün içinde %1,9’a varan yükseliş kaydetmesinin ardından günü %0,3 artışla 13.703 seviyesinden tamamladı. İşlem hacmi ise 204,3 milyar TL olarak gerçekleşti. Mevcut fiyatlamada jeopolitik risklerin tamamen göz ardı edildiği bir iyimserlikten ziyade diplomasi beklentisinin piyasalara alan açtığı daha dengeli bir görünüme işaret ediyor.

Makro veri tarafında yurt içinde PMI İmalat Endeksi, Nisan ayında gördüğü 45,7 seviyesinin ardından Mayıs’ta 49,8’e yükseldi. Günün bir diğer önemli verisi ise büyüme rakamlarıydı. TÜİK tarafından açıklanan verilere göre Türkiye ekonomisi yılın ilk çeyreğinde %2,5 büyüdü. Savaşın etkileri yurt içi ekonomik aktivite açısından aşağı yönlü riskleri artırmakta. Yükselen petrol fiyatlarının üretim maliyetleri ve enflasyon üzerindeki baskıyı artırması, sıkı para politikası koşullarının daha uzun süre korunma ihtimalini güçlendirirken, yüksek finansman maliyetleri iç talep ve yatırım iştahı üzerinde baskı oluşturabilir. İhracat tarafında ise küresel büyüme [1] de ivme kaybı, Avrupa başta olmak üzere ana ihracat pazarlarında talebin zayıf seyretmesi, artan lojistik ve enerji maliyetleri ile küresel ticarette yükselen belirsizlikler dış talep görünümünü zorlaştırırken, jeopolitik risklerin tedarik zincirleri ve taşımacılık faaliyetleri üzerinde yaratabileceği aksaklıklar da ihracat performansı açısından önemli baskı unsuru olarak öne çıkıyor. Bu kapsamda, belirsiz jeopolitik riskler, zayıflayan dış talep ve sıkı finansal koşulların ekonomik aktivite üzerindeki etkilerini dikkate alarak büyüme beklentimizi %3,7’den %3,2’ye revize ediyoruz. ABD ile İran arasında artan jeopolitik gerilim ve savaşın enerji arz güvenliğine yönelik oluşturduğu riskler nedeniyle petrol fiyatı tahminimizi ortalama ~91 dolara yukarı yönlü revize ettik. Özellikle Hürmüz Boğazı üzerinden gerçekleşen sevkiyatlarda yaşanabilecek/ yaşanan aksama riski, küresel petrol arzında daralma endişelerini artırırken, enerji maliyetleri üzerinden enflasyonist baskıları da güçlendiriyor. Buna ek olarak, olası yaptırımların genişlemesi, sigorta ve lojistik maliyetlerindeki artış ile OPEC+ üretim politikalarına yönelik belirsizlikler petrol piyasasında volatilitenin yüksek seyretmesine neden olabilir. Petrol fiyatlarında kalıcı yükseliş senaryosu; enerji ithalatçısı ülkelerde cari açık, enflasyon ve büyüme görünümü üzerinde aşağı yönlü riskleri artırırken, küresel risk iştahı üzerinde de baskı oluşturabilir.

Cuma günü açıklanacak enflasyon verisi öncesinde İstanbul Ticaret Odası’nın yayımladığı öncü verilere göre ise İstanbul’da tüketici fiyatları Mayıs ayında aylık %1,53, yıllık bazda ise %36,7 arttı. Cuma günü açıklanacak TÜFE verisine ilişkin ortalama piyasa beklentisi %1,6 seviyesinde bulunuyor. Bizim beklentimiz ise piyasa beklentisinin hafif üstünde %1,8 – 1,9 arasında şekilleniyor.

Küresel tarafta ABD ile İran arasında ateşkesi kalıcı hale getirme çabaları sürerken, taraflar arasında yaşanan karşılıklı saldırılar ve İsrail’in Lübnan’a yönelik genişleyen saldırıları nedeniyle ABD ile yürütülen mesaj trafiğini durdurması haftanın ilk işlem gününde jeopolitik risk primini yeniden öne çıkardı. Ancak akşam saatlerinde Trump’ın İran ile müzakerelerin sürdüğünü belirtmesiyle birlikte risk iştahında toparlanma görüldü. Bu ortamda S&P 500 endeksi 7.617 puanın üzerine çıkarak tarihi zirvesini yeniledi. ABD piyasalarında özellikle teknoloji hisselerindeki güçlü ivme dikkat çekerken NVIDIA’nın kişisel dizüstü bilgisayarlar için geliştirdiği yeni çipi tanıtması teknoloji tarafındaki alım iştahını destekledi. Küresel piyasalarda bu sabah ise daha zayıf bir görünüm hakim.

Veri takviminde bugün yurt dışında Euro Bölgesi TÜFE verisi ve ABD JOLTS açık iş pozisyonları öne çıkarken, yurt içinde ise öncü Dış Ticaret Dengesi ve TÜİK tarafından açıklanacak hanehalkı tüketim harcaması verileri takip edilecek.