BİST100 endeksi günü 132,39 puan (%1,08) düşüşle 12.118,29 seviyesinde tamamlayarak 30 Eylül'den bu yana en düşük kapanışını gerçekleştirdi. İşlem hacmi ise 86,1 milyar TL ile 12 Ekim'den bu yana en düşük seviyede kaldı. Endekste satış baskısının düşük işlem hacmiyle birlikte devam etmesi yatırımcıların yeni pozisyon alma konusunda temkinli kaldığına ve tepki alımlarının henüz kalıcı bir eğilime dönüşmediğine işaret ediyor.

Küresel piyasalarda haftanın en önemli gündem maddesi ABD Eylül ayı TÜFE verileri oldu. Manşet TÜFE aylık %0,6 ile beklentiye paralel, yıllık bazda ise %3,7 ile %3,6 olan piyasa beklentisinin üzerinde gerçekleşti. Çekirdek TÜFE de aylık %0,3, yıllık %2,6 artışla sırasıyla %0,2 ve %2,5 seviyesindeki tahminleri aştı. Enflasyondaki aylık artışın yarısından fazlası %9,1 yükselen benzin fiyatlarından kaynaklanırken, enerji endeksi aylık bazda %5,2 arttı. Bununla birlikte verinin piyasa açısından daha önemli kısmını enerji dışındaki fiyat baskılarının da güçlenmesi oluşturdu. Barınma maliyetleri aylık %0,4, enerji hariç hizmet fiyatları %0,4, ulaştırma hizmetleri ise %0,6 yükseldi. Dolayısıyla manşet enflasyondaki hızlanmanın önemli bölümü enerji kaynaklı olsa da çekirdek enflasyondaki yukarı yönlü sürpriz fiyat baskılarının hizmet kalemlerinde dirençli kalmaya devam ettiğini gösterdi.

ABD TÜFE verisinin Fed açısından Ekim toplantısında faizlerin sabit tutulacağı yönündeki ana senaryoyu tamamen değiştirmediğini ancak Aralık ayında yeni bir faiz artırımı ihtimalini güçlendirdiğini düşünüyoruz. Özellikle enerji fiyatlarındaki yükselişin ikincil etkilerinin çekirdek enflasyona ne ölçüde yansıyacağı ve hizmet enflasyonundaki katılığın devam edip etmeyeceği önümüzdeki dönemde Fed'in politika patikası açısından kritik olacak.

Fed'in yayımladığı Bej Kitap raporu ise ekonomik aktivitede belirgin bir ivmelenmeden ziyade ılımlı bir görünüme işaret etti. Önceki rapordan bu yana 12 Fed bölgesinden yalnızca ikisi ekonomik faaliyette ılımlı büyüme bildirirken bölgelerin çoğunda toplam istihdam seviyelerinde çok az değişiklik görüldü veya herhangi bir değişiklik yaşanmadı. Fiyatlar tarafında ise üç bölgede genel fiyat artışlarının güçlü sekiz bölgede ılımlı olduğu belirtildi. Bej Kitap'taki zayıf aktivite ve yatay istihdam görünümü TÜFE verilerindeki güçlü fiyat baskılarıyla birlikte değerlendirildiğinde Fed açısından büyüme ve enflasyon arasındaki politika dengesinin zorlaşmaya devam ettiğine işaret ediyor.

Bugün küresel tarafta ABD ÜFE ve perakende satış verileri takip edilecek. TÜFE sonrasında ÜFE'nin de beklentilerin üzerinde gelmesi fiyat baskılarının devam ettiğine yönelik endişeleri artırabilir. Perakende satışlar ise yüksek faizlere rağmen ABD tüketiminin ne ölçüde dirençli kaldığına ilişkin önemli bir sinyal verecek. Güçlü fiyat baskısına canlı tüketimin eşlik etmesi Fed'e yönelik sıkılaşma beklentilerini ve tahvil faizlerindeki yukarı yönlü baskıyı güçlendirebilir, daha dengeli veriler ise piyasalarda bir miktar rahatlama sağlayabilir.

Yurt içinde bütçe dengesi, TCMB rezervleri ve yabancıların hisse ve DİBS hareketleri izlenecek. BİST tarafında son dönemde tepki alımlarının kalıcılık kazanmakta zorlandığını görüyoruz. Endekste daha güçlü ve sürdürülebilir bir toparlanma için küresel tahvil faizlerinde rahatlamanın yanı sıra yükselişin daha geniş bir hisse grubuna yayılması ve işlem hacminin yeniden güçlenmesi gerektiğini düşünüyoruz.