Mayıs ayında TÜFE, yaklaşık %3,0 olan konsensüs beklentilerin üstünde 3,37 oranında artış gösterirken, yıllık bazda TÜFE, Nisan ayındaki %69,80 seviyesinden Mayıs ayında %75,45 seviyesine yükseldi. Bizim beklentimiz aylık bazda %3,5, yıllık bazda ise %75,7 artış yönündeydi.  Mayıs ayında gerçekleşen sigara ve alkol zamları, mevsim geçişi nedeniyle giyim sektöründeki ürün değişiklikleri ve sıcak iklim koşulları neticesinde tatil sezonun başlaması etkileri enflasyona yansıdı.

Gıda enflasyonu yıllık bazda %68,50 seviyesinden %70,14 seviyesine yükselirken, çekirdek enflasyon ise %75,81 seviyesinden %74,98 seviyesine geriledi. Mayıs ayında 0 olarak baz alınan doğalgazın Mayıs 2024’te baz etkisi ile enflasyonun zirve yapmasına neden oldu. TCMB ve piyasa beklentilerin paralel olarak %75 – 76 olarak gelen enflasyon sonrasında Haziran ayından itibaren sıkılaşma adımlarının etkileri ve özellikle geçen yılın Temmuz ve Ağustos aylarında gelen %9’un üstünde aylık bazda enflasyon artış verilerinin etkileri ile baz etkisi kaynaklı enflasyonda sert geri çekilme bekliyoruz.

TÜFE tarafında aylık bazda giyim ve ayakkabı %9,60, konut %7,08, eğitim %5,63 artış gösterirken, Mayıs ayında düşüş gösteren grup olmadı.

ÜFE ise aylık bazda %1,96 artış gösterirken, yıllık artış bir önceki aydaki %55,66 seviyesinden Mayıs %57,68 seviyesine yükseldi.

ÜFE tarafında aylık bazda en fazla artış %7,32 ile elektrik, gaz, buhar ve iklimlendirme, %6,24 ile su ve suyun artırılması ve dağıtılması, %5,90 ile tütün ürünleri olurken, Mayıs ayında en çok düşüş gösteren grup %5,16 ile kok ve rafine petrol ürünleri oldu.

Yabancı takas oranındaki artışın etkileri, bankacılık ve holdinglerde yoğunlaşmış durumdayken, çıkan haber akışlarının etkileri ve endeksin kısa vadede 11.000 seviyesini aşamamasının ardından yaklaşık son 1 haftadır kar realizasyonları ile karşı karşıya kalması endeki baskıladı.

Enflasyon tarafında geri çekilme beklentileri, TL mevduatlara olan ilginin artması ve rezervlerde düzelme emareleri, kredi derecelendirme kuruluşlarının olumlu raporları, Türkiye’nin gri listeden çıkarılma ihtimali ve gelişmekte olan ülkelerin piyasalarına göre geride kalınması etkileri orta vadede endeksin tekrar rekorlara gitmesine neden olabilir.

TCMB, geçtiğimiz ay faizde değişikliğe gitmedi. Veri odaklı olunsa da beklenti kaynaklı olarak %50 olan politika faizinin zirve olduğunu ve bu kapsamda Merkez Bankası’ndan Haziran ayında faiz değişikliği ön görmüyoruz. . Haziran - Ağustos ayları arasında kümüle enflasyonun geçen yıl %22,5 olması sonrasında bu yıl baz etkisi kaynaklı yaz döneminde enflasyonda sert düşüş piyasa beklentileri dahilinde.  Ekonomi yönetiminin de enflasyon beklentilerinin piyasaya paralel olduğu aşikar. Daha önce yapılan açıklamalarda TCMB Başkanı Karahan'' Enflasyonun %75 - 76 arasında tepe yapacağını, hedefin bu yıl sonu için %38, gelecek yılı için %14 ve sonraki yıl içinde %9 olmak üzere tek hane olduğunu dile getirmişti. Benzer açıklamalar Hazine ve Maliye Bakanı Şimşek ve Cumhurbaşkanı Yardımcısı Yılmaz'dan da gelmişti. Baz etkisi ardından özellikle Eylül ayı itibariyle para ve maliye politikaları etkileri enflasyona yansır ise yıl sonuna doğru faiz indirim döngüsünün de konuşulabileceğini düşünmekteyiz.